L’OCS s’est dit « fier de ses contributions financières qui soutiennent d’importants services publics ». Pourtant l’OCS n’a commencé à verser des dividendes qu’il y a trois mois.

Pourquoi la Société ontarienne du cannabis disposait-elle d’une réserve de liquidités de 500 millions de dollars canadiens ?
Photo de profil de l’auteurPar Matt Lamers, rédacteur en chef
international 11 décembre 2023 - Mis à jour le 12 décembre 2023

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Image d’un rendu 3D de piles de billets de 100 $ CA.
(Image par RODWORKS/stock.adobe.com)

Le grossiste en marijuana appartenant au gouvernement de l’Ontario disposait de plus de 500 millions de dollars canadiens (367 millions de dollars) en espèces plus tôt cette année, mais les responsables ont refusé d’expliquer pourquoi la Société ontarienne du cannabis a conservé autant d’argent plutôt que d’en remettre une partie au gouvernement provincial plus tôt.

Selon les états financiers de la Société ontarienne du cannabis (SOC) récemment divulgués, le grossiste disposait de 536 millions de dollars canadiens (394 millions de dollars) en espèces au 31 mars 2023 – à la fin de son exercice financier – dont des millions de dollars en revenus d’intérêts.

Cette réserve de liquidités a diminué depuis, après que l’OCS n’a commencé à verser un dividende au gouvernement de l’Ontario que récemment.

Mais le grossiste monopolistique – l’exploitation de cannabis la plus rentable au Canada – détient toujours des centaines de millions de dollars en espèces.

Le ministère des Finances de l’Ontario et l’OCS ont refusé d’entrer dans les détails sur les liquidités.

Michael Armstrong, professeur agrégé de commerce à l’Université Brock à St. Catharines, en Ontario, qui étudie le marché réglementé du cannabis au Canada, a déclaré que le manque de réponses soulève des questions de transparence.

« Du côté de la transparence, qu’allez-vous faire avec (l’argent), et pourquoi ne nous parlez-vous pas de ce genre de choses ? », a-t-il déclaré lors d’un entretien téléphonique.

M. Armstrong a fait remarquer que la situation de trésorerie d’OCS est beaucoup plus élevée que celle des autres grossistes provinciaux de cannabis, par rapport aux dépenses quotidiennes, et que les autres provinces sont plus franches lorsqu’il s’agit de savoir où vont leurs bénéfices.

La question a été mise en lumière pour la première fois dans un article récent écrit par Armstrong pour la publication Options politiques.

Il a écrit dans le journal que l’OCS est l’agence provinciale de cannabis la plus lucrative au Canada, « grâce à quatre années consécutives de vente rentable de cannabis récréatif. Pourtant, tout au long de cette période, il n’a curieusement pas versé de dividendes au gouvernement de l’Ontario.

Après la publication de l’article d’Armstrong, le grossiste en cannabis a unilatéralement contacté MJBizDaily pour expliquer qu’il n’avait commencé à verser des dividendes au gouvernement de l’Ontario qu’à la fin du mois de septembre 2023 – et qu’un paiement trimestriel subséquent avait été effectué le 30 novembre.

Les versements de dividendes ont commencé près de cinq ans après la légalisation du cannabis à des fins récréatives au Canada.

Les bénéfices

Dans son rapport annuel 2020-21, l’OCS s’est dit « fier de ses contributions financières qui soutiennent d’importants services publics ».

Pourtant, l’OCS n’a commencé à verser des dividendes qu’il y a trois mois. (La portion ontarienne de la taxe d’accise sur le cannabis est payée par le gouvernement fédéral.)

Dans un courriel envoyé à MJBizDaily, un porte-parole de l’OCS a écrit qu'« en tant qu’entreprise commerciale du gouvernement de l’Ontario, l’OCS génère des bénéfices nets qui, au fil du temps, peuvent être versés à la province pour l’aider à financer ses priorités financières, y compris les services publics et les infrastructures dont dépendent les collectivités de l’Ontario.

« L’OCS a commencé à verser des dividendes à la fin du mois de septembre 2023 et le fera sur une base trimestrielle à l’avenir. L’OCS s’est engagée à créer un marché du cannabis dynamique et est heureuse d’avoir officiellement entamé le processus de retour de ses profits à la province.

Les bénéfices d’OCS, par exercice, ont été les suivants :

18,6 millions de dollars canadiens en 2019-20.
70,2 millions de dollars canadiens en 2020-21.
184,4 millions de dollars canadiens en 2021-22.
234,2 millions de dollars canadiens en 2022-23.

L’OCS accumule des revenus d’intérêts depuis des années.

En 2022-23, ses revenus d’intérêts sur les soldes bancaires se sont élevés à 16,8 millions de dollars canadiens.

L’instrument juridique nécessaire au transfert des dividendes ne semble avoir été créé qu’en septembre dernier : le 29 septembre 2023, le décret 1376/2023 a été publié, fixant le calendrier de paiement du grossiste.

Selon le décret, « au plus tard le 29 septembre 2023, la Société ontarienne de vente au détail de cannabis (SOCN) verse au Trésor ses bénéfices nets d’un montant de 150 millions de dollars, prélevés sur son solde de trésorerie au 31 mars 2023 ».

Il a également déclaré que l’Ontario Cannabis Retail Corp., qui est le nom légal de l’OCS, « doit verser au Trésor ses bénéfices nets par versements trimestriels chaque exercice financier égaux au revenu net annuel budgétisé de l’OCRC moins le revenu financier déclaré dans les états financiers vérifiés de l’OCRC pour cet exercice et doit être ajusté en fonction du bénéfice net réel réalisé ».

« Ce n’est pas faux. Ce n’est pas vraiment scandaleux », a déclaré Armstrong.

« Si le ministère des Finances ne demande pas l’argent, c’est la faute du ministère des Finances.

« Alors pourquoi le ministère des Finances voulait-il que l’argent reste ? Je n’en ai aucune idée.

Réserve d’argent liquide

La trésorerie de l’OCS rivalise ou dépasse les soldes de trésorerie détenus par certaines des plus grandes sociétés de cannabis du Canada. Par exemple:

Le producteur autorisé torontois Cronos Group, dont la trésorerie et les équivalents de trésorerie s’élevaient à 413,7 millions de dollars (561 millions de dollars canadiens) au 31 mars 2023.

Pour le trimestre clos le 28 février 2023, Tilray Brands, dont le siège social est situé en Ontario, disposait d’une trésorerie et d’équivalents de trésorerie de 165 millions de dollars (224,1 millions de dollars canadiens).

Aurora Cannabis, établie à Edmonton, en Alberta, avait un chiffre d’affaires de 234,9 millions de dollars canadiens au 31 mars 2023.

Contrairement à l’entité provinciale du cannabis du Québec, la Société québécoise du cannabis (SQDC), qui possède et exploite des dizaines de magasins physiques de cannabis, l’OCS est principalement un grossiste avec un entrepôt central externalisé, ainsi qu’une petite entreprise de commerce électronique.

Après que MJBizDaily a demandé à la Société ontarienne du cannabis pourquoi elle avait besoin d’autant d’argent, par rapport à d’autres grossistes gérés par le gouvernement, un porte-parole a déclaré par courriel : « En tant que nouvel organisme gouvernemental opérant dans une industrie naissante tout en naviguant dans les défis uniques de la pandémie de COVID-19, l’OCS avait besoin de flexibilité financière pour étendre ses activités afin de soutenir un réseau croissant de détaillants autorisés et de remplir son mandat au cours des premières années d’exploitation. »

M. Armstrong, de Brock, a comparé les liquidités d’autres organisations provinciales en utilisant leurs ratios entre le total des liquidités et les dépenses quotidiennes pour répondre à la question suivante : combien de jours durerait sa trésorerie si elle devait continuer à fonctionner sans aucune vente ?

Les calculs en date de mars 2023 indiquent que les autres organismes, tels que la SQDC et la Régie des alcools de l’Ontario, ont conservé suffisamment de liquidités pour environ un mois d’exploitation, a-t-il déclaré.

En revanche, l’OCS disposait de suffisamment de liquidités pour 158 jours, soit environ cinq fois plus de jours que les autres.

« Si nous utilisons les 425 millions de dollars canadiens prévus pour OCS à la fin du mois de novembre, après le paiement du dividende, et que nous soustrayons prudemment le solde restant de son prêt de 60 millions de dollars canadiens, alors l’OCS a encore suffisamment de liquidités pour couvrir 107 jours de dépenses, soit environ quatre fois ce que les autres agences ont », a déclaré Armstrong.

« Donc, la politique actuelle est à peu près comme si le gouvernement accordait à OCS un prêt sans intérêt de 300 millions de dollars canadiens.

« Ce n’est pas « mauvais », mais c’est très inefficace, à moins que l’OCS ne planifie des dépenses importantes cette année – par exemple, pour acheter un entrepôt ou donner 100 millions de dollars canadiens – plutôt que (500 000 dollars canadiens) en subventions d’impact social. »

Matt Lamers peut être contacté au matt.lamers@mjbizdaily.com.